- 2026-04-13 13:38:01
港股异动 | 君实生物(01877)午后涨超8% 第三大股东减持计划期满未减持 持股比例保持5.79%
智通财经APP获悉，君实生物(01877)午后涨超8%，截至发稿，涨6.98%，报26.68港元，成交额1.77亿港元。消息面上，君实生物此前发布公告称，第三大股东上海檀英投资合伙企业计划在2026年1月13日至4月10日期间减持不超过总股本2%的股份。最新公告显示，截至减持计划期满，上海檀英未减持任何股份，其持股比例仍维持在5.7914%。值得注意的是，君实生物近期发布年度业绩，全年实现营业收入24.98亿元，同比增长28.23%，核心产品特瑞普利单抗销售收入也实现了超40%的增长。截至报告披露日，特瑞普利单抗已在中国内地获批12项适应症，全部纳入国家医保目录，并已在中美欧等全球40多个国家和地区获得批准上市。
- 2026-04-13 13:37:37
港股异动 | 科笛-B(02487)涨超3% CU-20101（注射用A型肉毒毒素）完成中国III期临床试验
智通财经APP获悉，科笛-B(02487)涨超3%，截至发稿，涨3.25%，报4.76港元，成交额40.99万港元。消息面上，科笛今日宣布，集团完成CU-20101（注射用A型肉毒毒素）用于改善中度至重度眉间纹的中国III期临床试验。该临床试验旨在评估CU-20101单次及重复注射治疗中重度眉间纹的有效性和安全性。该临床试验以参比制剂保妥适®注射用A型肉毒毒素（“BOTOX®”）作为对照。该临床试验于2025年11月完成所有受试者出组，并于2026年1月完成数据库锁定且取得积极的顶线结果。
- 2026-04-13 13:37:09
新股前瞻|欢创科技再递表：营收翻番净利220万 线激光传感器成增长新引擎
时隔仅半年，欢创科技再度叩响港交所大门。4月8日，这家在全球扫地机器人激光雷达市场拿下半壁江山的龙头，第二次向港交所主板提交上市申请，中金公司与国信证券（香港）担任联席保荐人。而就在半年前的2025年9月29日，其首次递表材料刚刚失效。二次递表的背后，是一组极具反差的数据：一方面，市场地位无可争议。按2024年出货量计，欢创科技的激光雷达产品占据全球扫地机器人市场超过50%的份额，累计出货超过3300万台；同年以收入计，其在全球扫地机器人空间感知解决方案领域排名第一，市占率达17%。另一方面，财务表现却耐人寻味。2023年至2025年，营收从3.32亿元增长至6.14亿元，三年近乎翻番；但同期净利润分别为-88.3万元、-3137.5万元和220.1万元。换言之，一家横扫半数市场的头部公司，在营收突破6亿元后站上盈亏平衡线。盈利质量仍待现金流验证 经营现金流转正从盈利质量看，欢创科技的毛利率在此期间分别为21.5%、16.3%及16.5%，近两年基本稳定在16%上方。销售成本占收入比重分别为78.5%、83.7%和83.5%，反映原材料成本及行业定价环境对利润空间的持续影响。从成本结构看，欢创科技的毛利率持续承压。2023年至2025年，销售成本占收入的比重分别为78.5%、83.7%和83.5%，对应毛利率从21.5%下滑至16.5%。这一趋势的背后，是激光雷达行业“价格战”的白热化——为争夺市场份额，企业普遍采取低价策略，叠加原材料成本上涨，导致利润空间被持续压缩。更值得警惕的是，公司期间费用率居高不下：2025年研发费用占收入比重达9.7%，行政开支占比6.5%，两项合计超16%，远高于净利润率，凸显“高投入、低产出”的运营效率问题。利润表的微利表象下，欢创科技的经营现金流缺口收窄。2023年至2025年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-3483.1万元、-3998.7万元及-903.8万元，连续三年为负，但2025年净流出额较上年收窄约77.4%。截至2025年末，公司账面现金及现金等价物为1212.3万元。在资产质量方面，欢创科技的应收账款规模伴随营收高速增长而相应扩大，属于业务扩张期的正常财务特征。2023年至2025年，公司贸易应收款项及应收票据从约6100万元增至1.85亿元，占当期营业收入的比例从约18%上升至约30%。这一变化主要反映了公司为支持核心客户业务增长、巩固市场领先地位而提供的合理信用支持，体现了与下游头部客户的深度合作关系。从回款效率看，贸易应收款项周转天数由75天延长至95天，三年累计增加20天。这一趋势在一定程度上与公司收入结构向大客户倾斜、新客户拓展周期等因素相关，同时也说明公司正积极平衡规模扩张与资金回笼节奏。值得注意的是，2025年周转天数仅较上年增加7天，增幅较前一年的13天明显收窄，表明回款效率的下行压力正在缓解，公司营运资金管理已显现边际改善。更为重要的是，欢创科技的客户集中度呈现持续优化态势。2023年至2025年，前五大客户收入占比从93.6%稳步下降至80.4%，最大客户收入占比从37.1%降至29.0%，连续三年下降。这一趋势表明公司客户结构正逐步多元化，对单一客户的依赖程度显著降低，抗风险能力持续增强。在高集中度的行业格局下，公司仍能实现客户基础的不断拓展，反映出其产品竞争力和市场认可度的提升。结构性转型——新业务快速崛起 主动价格策略助力市场份额巩固欢创科技正经历从单一产品依赖向多产品线协同发展的战略转型。尽管传统主力产品三角测距激光雷达收入占比有所下降，但dTOF激光雷达与线激光传感器两大新业务正高速增长，公司收入结构持续优化，抗风险能力显著提升。三角测距激光雷达作为公司的成熟业务，仍保持稳定的市场基本盘。2023年至2025年，该产品收入分别为3.27亿元、4.08亿元及4.03亿元，在2024年实现同比增长后，2025年基本持平于高位。其占总收入比重从98.3%降至65.7%，反映了公司主动推动业务多元化的成果，而非被动衰退。在价格端，三角测距激光雷达的平均售价从68.6元/件调整至43.3元/件，降幅约36.7%。这一策略性定价有助于公司在市场竞争加剧的环境下进一步扩大出货规模——2025年该品类出货量增至931.3万件，同比增长18.1%。以价换量是行业成熟期巩固市场份额的常见策略，公司通过主动让利保持了全球超过50%的出货量市占率，龙头地位未受动摇。更重要的是，新业务已成为公司增长的核心引擎。2025年，dTOF激光雷达收入同比增长210.3%，线激光传感器收入同比激增601.4%，两者合计贡献了当年营收增量的主要部分。线激光传感器收入占比从2024年的4.5%跃升至21.8%，已跃升为第二大收入来源，显示出强劲的客户接受度与市场渗透能力。价格方面，dTOF激光雷达与线激光传感器的平均售价在2025年分别调整至56.2元/件和23.6元/件。作为尚处放量早期的产品，适度的价格下探有利于快速抢占市场份额、建立规模效应。随着出货量的持续攀升，单位成本有望摊薄，毛利率具备修复空间。尤其是线激光传感器，其价格降幅（约8.2%）远小于三角测距和dTOF，展现出相对较强的定价韧性。定价韧性凸显 线激光传感器有望成为公司第一大收入来源在欢创科技三大产品线中，线激光传感器展现出最为稳健的定价能力。2025年，该产品均价为23.6元，虽绝对值不高，但降幅仅为8.2%，远低于三角测距激光雷达（17%）和dTOF激光雷达（30%）。与此同时，其收入占比从2024年的4.5%迅速提升至2025年的21.8%，已成为公司第二大收入来源，仅次于三角测距激光雷达。从应用场景看，线激光传感器广泛用于扫地机器人的沿边测距、避障等辅助功能，并可拓展至智能门锁、服务机器人等新兴领域。随着扫地机器人功能集成化程度不断提高，线激光传感器的渗透率有望进一步提升。公司在该产品上展现出的价格稳定性，既可能源于先发优势或差异化技术方案，也体现了公司主动采取温和定价策略以维护利润空间的战略考量。若线激光传感器能够维持当前价格水平，并在2026年继续保持翻倍式出货增长，该产品有望在明年超越三角测距激光雷达，成为公司第一大收入来源。这将是公司产品结构转型的重要里程碑。从战略转型的角度看，欢创科技正通过清晰的产品矩阵——三角测距巩固存量市场、dTOF激光雷达发力高端应用、线激光传感器拓展边界——构建更为均衡的收入结构。2025年，三角测距收入占比已降至66%，而两年前这一数字接近100%。产品集中度显著下降，公司抗风险能力持续增强，业务韧性得到有效提升。在市场竞争方面，公司凭借规模化出货、成本控制能力和持续的技术迭代，已在全球扫地机器人激光雷达市场保持超过50%的出货量份额。虽然各产品线均面临行业定价压力，但公司通过主动的价格策略与产品组合优化，正在积极应对市场变化。线激光传感器的定价韧性表明，公司具备在部分细分领域建立差异化优势的能力。随着新产品放量及规模效应逐步显现，公司整体盈利结构有望持续改善。综上，对于投资者而言，欢创科技的看点或是“新产品能否在价格战中守住利润”。线激光传感器在2025年展现出的价格韧性，是一个值得关注的积极信号。
- 2026-04-13 13:36:15
招银国际：料腾讯控股(00700)首季业绩稳健 市场对AI投资反应过度
智通财经APP获悉，招银国际发布研报称，去年第四季业绩公布后，市场对于潜在AI威胁及AI投资带来的短期利润率压力反应过度，令腾讯控股(00700)现时估值具吸引力; 维持目标价750港元及“买入”评级。该行预期腾讯今年首季业绩稳健，料总收入同比增长10%至1,984亿元人民币(下同)，非国际财务报告准则净利润同比增长9%至668亿元，主要受强劲的核心游戏及市场推广业务带动，但部分被AI投资增加所抵消。该行指，腾讯的核心业务持续受惠于AI，并维持强劲增长动力。虽然AI投资影响短期利润率，但亦创造短期催化因素，长远而言也可赋能核心业务。
- 2026-04-13 13:29:37
换个人发牌，百融(06608)的Agent也一直在
资本市场有一个很经典的K线分时图经验：每当一家公司发布高管变动的公告，交易软件上的抛单就排着队涌出来，早盘一笔大单奠定未来几个交易日连续的阴跌。仿佛大家卖的是一家靠一两个灵魂人物续命的草台班子。这其实不是理性判断，而是条件反射——看见“变动”两个字就想到“风险”。资本市场从来不是在交易公司，而是在交易人们对公司的认知。而“认知”这东西，九成时间是错的。所以1成的人，用认知，赚了9成人的钱。资本市场的规则其实很朴素，一家公司值不值得拿，看的是它的产品有没有人买，客户留不留得住，商业模式能不能自己造血。至于公告栏上换了谁的名字，对前三点的会不会有影响？有，但往往这个影响是被K线图放大出来的。股价的调整不等于公司在变差，有时候只是持有它的人慌了。最近百融智能(06608)。市场真正关心的其实不是某个人去了哪里，而是一个更本质的问题：那条能两周造出一个硅基员工的流水线，还在不在转？那二十多万个在客户现场干活的VoiceAgent和硅基专家，会不会因为谁走了就集体罢工？那98%的客户续费率，会不会因为公告上一个陌生的签名就断崖式下跌？如果这三个问题的答案都是否定的，那近期盘面上的每一分恐慌，都是在给看得懂的人送筹码。资本市场的钱，从来都是从恐慌的人手里，流向冷静的人口袋里。商业史上有一个被反复验证的规律：靠单个人撑起来的公司，从来做不大；能持续运转的公司，靠的是系统，不是英救世主。2008年微软宣布比尔·盖茨彻底退出日常管理时，市场的反应和今天差不多——担心、疑虑、股价承压。但后来的故事所有人都知道了：盖茨离开后的微软，市值反而从不到3000亿美元一路涨到3万亿。不是盖茨不重要，而是他在离开之前，已经把微软从一个“靠创始人驱动的公司”变成了一台“靠系统自运转的机器”。Windows的产品力、企业客户的粘性、软件授权的商业模式，这三根柱子立得稳稳的，换谁当CEO，柱子都倒不了。同样的逻辑，可以拿来审视今天百融智能的处境。一个公司的命脉，从来不挂在某个人的办公室门牌上，而是刻在它的产品和商业模式里。先看产品。百融营收的6成以上都跟VoiceAgent这个产品有关，去年单日峰值的通话量已经达到1亿通，任务完成率做到81%，行业平均在65%到70%之间。这十个点的差距翻译成业务语言就是：同样一百通AI语音外唿，百融的Agent比行业平均水平多办成十件事。Agent和上一代语音机器人的分水岭在于架构——传统方案基于关键词匹配，百融的Agent换成了端到端大模型加一个叫“坏例回流-评测器校验-净提升写入”的闭环机制，每个处理不好的电话自动回流训练，系统自己找问题、自己改进、自己验证效果，不行还能自动回滚。这意味着Agent不是静态交付的软件，而是一个硅基的劳动力。另外一组对比数据：某互联网大厂同类产品在相同测试环境里任务完成率73%，差了8个点。差距不在模型参数，在垂直场景的语料积累。百融的VoiceAgent在机构客户的应用场景跑了十一年，8000家客户的业务对话喂出来的Agent，天然更懂什么节点该追问、什么语气不招人烦。这层壁垒和技术无关，和时间有关。这个产品能力不是锁在某个技术大牛脑子里的个人资产，而是固化在“结果云”平台上的系统能力。结果云分三层：底层“百基”是算力基础设施加专属AI模型，中间“百工”是智能体操作系统，上层“百汇”是硅基员工的“应用商店”。这三层架构把语音大模型、推理引擎、任务编排、场景连接全部封装成了标准化的流水线。换个说法，流水线其实就是百融的——“AI产能”，所以不依赖操作流水线的某个人，只要Agent的生产底座还在运转，两周就能造出一个新的硅基员工，部署到客户现场直接干活。这和当年福特搞流水线造汽车是一个道理：手工作坊离了老师傅就停摆，流水线换谁站岗都一样出活。百融现在的护城河，不是某个人，是这条流水线本身。再看客户。百融MaaS业务在2025年收入突破10亿元，同比增长9%，核心客户留存率高达98%。虽然B端客户本身就天然缺乏频繁换AI服务商的喜好，但是客单价359万，同比还涨了6%，就说明老客户不仅没走，还在持续加码采购。客户是最诚实的人，他们不用嘴投票，他们用续费投票。98%的续费率其实说明，百融的AI能力已经和客户绑定了。因为人性对于性价比和效率的追求，在企业里更加被放大，一旦用上了VoiceAgent这种硅基员工，就再也回不去那个“按键转人工”的石器时代了。再看商业模式。百融做了11年，商业模式经历了三次迭代：从MaaS按API调用量收费，到BaaS按交易规模分润，再到2025年底正式提出的RaaS，直接把AI包装成“硅基员工”，按岗位计价、按成果付费。如果卖的是产品，就会天然被比价，但如果直接换成从结果出发，那未来的利润率就会提升，对应的就是用新的EPS来给PE。所以，百融这样的Agent企业，AI产品能力固化在结果云的流水线上、客户粘性锚定在98%的留存率上、商业模型锁定在RaaS的利益共同体上。至于办公室里谁坐在桌子后面，和基本面是两码事。资本市场有一个永恒的毛病：把人事变动当基本面变化来交易。殊不知，真正的基本面从来不写在公告栏上，而是写在产品里、写在客户续费率里、写在商业模式里。上世纪80年代，英特尔从存储芯片向微处理器转型时，格鲁夫问戈登·摩尔，如果我们被踢出去，新来的CEO会做什么？摩尔回答，退出存储业务。格鲁夫疑问，那为什么我们不自己来？然后英特尔裁掉了三分之一的人，关掉了七座工厂，完成了史上最着名的一次战略换轨。当时市场风声鹤唳，后来知道了一个词叫壮士断腕。如果是一家好的公司，那么转型期的阵痛，反而是捡漏的好时机，好公司大跌，拿盆来接。区别只在于，你是当时卖出的那个人，还是事后后悔的那个人。一家公司从“卖工具”向“卖Agent劳动力”跃迁，组织架构和人才结构必然要经历一轮适配。说到底，市场真正该盯着的是战略主线和业务连续性。结果云的流水线还在转，VoiceAgent还在接电话，二十多万个硅基员工还在客户现场干活，98%的客户还在续费，RaaS的分账模式还在跑。只要这些事实没有变，盘面上的每一次情绪性回调，都是对基本面的误读。最起码，PE-Band是有下限的股价保护的。资本市场有一个特别公平的地方：短期是投票机，长期是称重机。投票阶段，情绪决定价格；称重阶段，事实决定价值。 现在的百融，正处在投票机向称重机切换的窗口期。等硅基员工的数量从二十万变成五十万，等RaaS分账模式从标杆案例变成行业标配，那个时候的EPS线性外推就会带来的不同的PE估值体系。因为人们都是在逆境中认为明天会更差，反而在优势下觉得明天会更好。一家公司值不值得拿，看的从来不是公告栏上换了谁的名字。看的是流水线还在不在转，客户还在不在续费，商业模式还在不在进化。这三样都在，其他的都只是噪音。而噪音最大的特点就是——声音大，但不重要。或许百融智能就处在这个阶段。
- 2026-04-13 12:36:02
医渡科技（02158）中标海南重大公卫项目 项目金额近1300万元
智通财经APP获悉，医渡科技（02158）近期展现出强劲的业务拓展势头。继日前公告中标北京大学肿瘤医院人工智能建设银医合作项目（金额约488万元）后，公司今日再发公告宣布，以近1289万元的价格中标海南省统筹区域传染病监测预警与应急指挥信息平台（二期）项目。两项中标，被视为公司在医疗AI大模型商业化落地及公共卫生智能化领域的双重突破。其中，北京大学肿瘤医院项目被市场解读为医渡科技医疗AI大模型落地的关键里程碑。该合作将以国内顶尖肿瘤专科机构为标杆场景，为医疗大模型在专科临床路径中的规模化拓展提供示范基础。而海南公卫项目则进一步巩固了公司在政府端的公共卫生数字化服务能力，形成了“医院端+公卫端”的双轮驱动格局。消息面上，4月9日，医渡科技举办“医渡智循”专场投资人交流会，吸引了近百位国内外知名基金及主流券商机构代表参与。会上重点展示的临床循证智能体“医渡智循”，因其对医生临床工作流程的深度理解及潜在的新商业模式，获得投资者高度认可。基于上述积极进展，花旗银行于近日发布研报，重申对医渡科技的“买入”评级，并给出11.00港元的目标价。花旗认为，“医渡智循”的推出有望加深公司与医生群体的连接，强化其在医院网络中的大数据平台与解决方案（BDPS）业务，并开辟基于token的全新付费模式。报告特别指出，相较于互联网公司推出的同类产品，医渡科技的核心优势在于其与医院内部医疗数据的深度连接，以及对临床场景更深刻的理解。连获重磅项目与机构正面评级，显示出医渡科技在技术商业化与市场信任构建上的双重进步。分析人士指出，随着“医渡智循”等创新产品的推广，公司有望在医疗AI赛道上实现从项目制向更可持续的、基于使用的服务模式演进。
- 2026-04-13 12:03:28
中广核新能源(01811)3月完成发电量1663.9吉瓦时 同比减少 5.7%
智通财经APP讯，中广核新能源(01811)发布公告，2026年3月本公司及其附属公司(本集团)按合并报表口径完成发电量1663.9吉瓦时，较2025年同比减少 5.7%。其中，中国风电项目减少33.8%，中国太阳能项目增加50.4%，中国水电项目减少16.0%及韩国项目增加41.4%。截至2026年3月31日止三个月，本集团今年累计完成发电量4764.5吉瓦时，比2025年同比减少0.1%。其中，中国风电项目减少15.2%，中国太阳能项目增加37.4%，中国燃气项目增加1200.0%，中国水电项目减少8.7%及韩国项目增加20.7%。
- 2026-04-13 11:52:53
港股异动 | 天齐锂业(09696)午前涨超5% 大摩预计旺季期间市场供应将进一步收紧
智通财经APP获悉，天齐锂业(09696)午前涨超5%，截至发稿，涨4.87%，报52.8港元，成交额2.29亿港元。消息面上，据期货日报报道，近日，市场流传一则消息称，津巴布韦锂矿出口已有所松动，目前几家中资企业已经获得出口资格；具体配额应该很快就出来。有企业表示，相关情况属实，各家企业获取的具体配额，仍待进一步确认。摩根士丹利发布研报，将2026年的锂供应预期下调至约40万吨（年初预期约为50万吨）。该行预计在5月至8月的旺季期间，市场供应将进一步收紧，从9月开始出现短缺。总体来看，摩根士丹利预计2026年下半年锂价格将呈上行趋势，当价格超过每吨25万元时，需求弹性将显现。
- 2026-04-13 11:41:48
港股异动 | 康宁杰瑞制药-B(09966)早盘涨超12% KN026商业化临近 即将贡献新增量
智通财经APP获悉，康宁杰瑞制药-B(09966)早盘涨超12%，截至发稿，涨10.54%，报10.38港元，成交额2791.46万港元。消息面上，康宁杰瑞近日宣布，KN026联合石药自主研发的白蛋白结合型多西他赛(HB1801)，用于新辅助治疗HER2阳性乳腺癌的III期临床研究达到主要终点，标志着中国自主研发的HER2双特异性抗体在头对头III期研究中首次证实疗效超越"曲妥珠单抗+帕妥珠单抗"双单抗联合方案。东吴证券此前指出，康宁杰瑞目前进展最快的两款产品KN026源于JSKN003均已与石药集团达成国内合作。其中KN026在25年9月已经提交国内上市申请并获优先审评资格，用于2L HER2阳性胃癌患者，我们预计该适应症有望在2026年上市，如能在6月30日前获批则将有机会参与本年度医保目录谈判，加快KN026放量速度。
- 2026-04-13 11:38:51
港股异动 | 澳达控股(09929)跌超16% 控股股东大手减持 持股比例降至约66%
智通财经APP获悉，澳达控股(09929)今早高开低走，现跌超16%，截至发稿，跌16.33%，报0.82港元，成交额1611.41万港元。消息面上，4月10日晚，澳达控股发布公告称，控股股东姚记资本与HH RSV-MIM Holdings Limited(买方)订协议，出售1.8亿股股份，占已发行股本总额约9%，总代价1317.54万美元。出售事项的完成于紧随协议日期后落实。紧接完成后，姚记资本持有已发行股本由约75%，降至约66%。于公告日期，姚记资本有限公司由澳达控股主席兼非执行董事姚朔斌全资拥有。买方及其最终实益拥有人均为独立第三方。
