尚德机构

连续20个季度盈利换来的是股价刷新年内新低，而宣布回购却让股价开盘即翻倍，尚德机构在最近几个交易日，体验了一趟二级市场的“过山车”。

智通财经APP了解到，5月26日美股盘前，尚德机构(STG.US)披露了其26Q1财报。报告期内，公司实现营收4.41亿元，实现净利润7685万元，连续第20个季度保持盈利。然而尚德机构股价仅在当日收涨1.48%，而在财报披露次日，公司盘中股价还跌落至年内最低2.62美元，说明二级市场并未对公司的此次财报有过多反应。

但在5月29日盘前，尚德机构再次发布一则公告，宣布其董事会批准了一项股票回购计划，授权在未来36个月内回购总金额最高达5000万美元的A类普通股以美国存托股份形式。

这则公告直接引爆了市场。5月29日，尚德机构股价开盘即涨约90%，虽然后续股价一直震荡但随着尾盘发力，最终公司股价冲高收涨125.74%。

量价齐升成“解套”最佳时刻?

去年7月股价触及15美元高点后，尚德机构股价由涨转跌，开启新一轮下跌行情。

去年7月下旬至今年5月28日，尚德机构的这轮下行周期已持续了10个月。从技术面来看，去年7月17日至8月1日，公司股价持续阴跌，尤其是8月1日尚德机构股价大幅收跌17.83%。

虽然之后尚德机构股价出现反弹迹象，在8月4日至8月18日走出一波“11连阳”并出现触及BOLL上轨的动作，但这轮反弹行情中未观察到明显的成交量放大支持，未能形成有效实体K线突破，在技术面上属于BOLL线指标“假突破”。

因此在随后行情中，尚德机构盘面BOLL线显著收窄，股价在一阵阴跌后重返BOLL线下轨，并在波动收窄的BOLL线中下轨之间持续下跌。直到今年5月27日盘中股价跌至年内低点。

虽然尚德机构5月29日股价暴力拉升的直接驱动因素是消息面上的回购，但值得注意的是，在5月18日，尚德机构在日K图上均拉出一根明显的长上影线，并伴随了相较之前显著的单日成交量放大，日成交量达到2.85万股，并且在长上影线日之后2个交易日内走出缩量小阳线，这在K线形态中象征着主力资金上攻试盘的“仙人指路”。

智通财经APP了解到，“仙人指路”通常出现在一只股票的阶段性底部或拉升阶段的初期，是主力资金测试盘面筹码稳定度和上阻力的动作，通常被场内投资者当做主力资金加大建仓力度、展开向上攻击前的试盘动作。不少投资者会因此技术形态选择跟随性交易策略。

即便尚德机构股价在接下来的5月21日和22日两个交易日分别下跌5.22%和9.52%，由于是缩量下跌，反而印证了主力资金仍在高度控盘。结合5月22日的筹码分布图来看，在股价持续下跌10个月后，尚德机构的筹码获利比例已跌至0.4%，但筹码平均成本依旧保持在4.42美元高位，远高于当日2.71美元收盘价，说明上方大量套牢筹码等待解套。

在上方聚集巨大套牢盘情况下，5月29日，尚德机构大幅收涨125.74%的同时，当日成交量达到2497.35万股。场内量价齐升的同时几乎清空了尚德机构场内4.5美元以下的全部筹码。

6月1日，尚德机构股价开盘后半小时内股价跌幅超过27%，最终收跌29.15%，也从侧面说明前一交易日的股价大涨背后，更像是尚德机构的场内主力资金“借利好出货”。

履行回购或是股价止跌反弹关键?

虽然尚德机构在26Q1财报中依旧表现稳健，但二级市场的股价已无法真实展现其基本面表现。

从公司基本面表现来看，26Q1报告期内尚德机构实现营收4.41亿元，净利润7685万元，净利率17.4%，连续第20个季度保持盈利。

值得一提的是，26Q1季度，尚德机构销售费用同比下降19.5%，连续三个季度下行，达到近年来较为明显的单季降幅之一。实际上，销售费用的持续下降，与公司用户结构的演进存在紧密关联。

近年来，尚德机构业务重心逐步从传统学历教育向兴趣类、技能类及银发学习课程延展。其中银发教育是尚德机构近几年发展的核心方向之一。

据智通财经APP了解，中国60岁以上人口已超过3.1亿，但参与老年教育的比例不足10%，市场潜力巨大。根据沙利文报告，银发教育市场正以34%的年增长率快速扩张，预计到2027年整体规模将达到1209亿元。

早在2020年，尚德就将中老年学习列为战略方向，并开始系统性地构建面向这一人群的课程与服务体系。

在产品端，尚德把银发学习的交付拆成三层：线上课(内容)、线下活动(体验)、社群(连接)。线上以直播课为主，线下用“展、演、游”把学习成果落地。例如公司在2025年报中提到，公司当期银发板块部分核心课程复购率已达到60%至70%，并且财务上，公司经营利润同比增长49.2%，明显高于当期收入同比增速的1.5%，

说明其利润端改善快于收入端，体现出经营结构优化带来的持续效果。

然而，尚德机构的二级市场股价却并未因为愈发稳健的经营状况而逐渐回暖。从公司股价年K来看，2022年和2023年在确认“双减”转型方向后，公司股价年度涨幅分别为67.03%和39.51%，但之后的2024年，公司股价转涨为跌，同比跌幅达到44.44%，2025年则小幅上涨4.78%。时至2026年，虽然从财务角度上公司已实现20个季度盈利，但年初至今的股价跌幅还是达到了26.52%。

此外，投资者还需注意是，股票回购对尚德机构股价是否有持续的刺激作用，还要看后续公司的执行情况。

早在2021年12月6日，尚德董事会授权了一项股票回购计划，根据该计划，尚德可在未来24个月内回购最多1500万美元的A类普通股(以ADS形式)。2023年12月1日，尚德董事会授权延长其股票回购计划至未来24个月。

而截至2025年5月，尚德根据股票回购计划累计回购了总计689935股ADS，总价值约为390万美元，并未达到当初设定的1500万美元回购上限，这或许是近几年公司股价难以真正止跌反弹的原因之一。但这也从另一方面说明，若此次尚德机构能务实履行5000万美元的回购计划，公司股价反弹或许指日可待。