- 2026-04-08 10:01:50
港股AI储能双雄：思格新能(06656)近千亿IPO，果下科技(02655)价值严重低估，或迎多倍时空套利机会
智通财经APP获悉，思格新能(06656)于今日正式启动招股，以近1000亿港币的估值冲登陆交所。这不仅是思格自身的里程碑，更标志着港股AI储能赛道正式进入全球顶级资本市场的聚光灯下。一个更深层的产业信号正在出现：AI储能行业的高爆发力和业绩高成长确定性，正在悄然超越港股18A创新药。思格新能从2024年不足1亿的净利润，到2025年近30亿的利润跃迁，仅用了一年时间——这种指数级增长，在其他行业中几乎不可能出现，但在AI储能赛道中成为现实。思格新能的业绩暴涨偶然还是在储能行业有很多?谁是下一个思格?谁正站在思格一年前刚经历过的“业绩暴涨奇点”?这个问题我们发现了答案。我们通过对AI储能板块全部标的财务数据、盈利拐点及商业模式的AI深度海量对比给出了宏观结论，AI储能行业水深鱼大，AI储能行业一旦到了年收入10亿港币以上规模临界点，很容易在未来一两年出现业绩爆发式增长，思格新能从2024年收入13.3亿增长至2025年收入90亿，瑞浦兰钧从2021年收入21亿增长至2022年收入146亿，海波思创从2022年收入26亿增长至2023年收入69亿，这些储能行业公司业绩暴涨都只用了一年时间。思格新能Pre-IPO估值40多亿港币，本次IPO估值近1000亿港币，这是一级市场投资机构的狂欢，那么有没有属于二级市场投资机构的AI储能高成长标的未来可能出现业绩暴涨狂欢呢?可能有。业绩同样有爆发式增长潜力的港股AI储能龙头果下科技(02655)的财务轨迹与思格新能高度重合——2024与2025两年的收入利润曲线几乎平移对齐，利润拐点完全重合，果下科技200多亿的估值和思格新能近千亿估值存在5倍“时空套利”空间。果下科技2025年收入20.57亿，利润1.03亿，与思格新能2024年收入13.3亿，利润0.84亿，财务表现高度相似，在AI储能这样高增长大赛道，果下科技非常有机会在2026年复制思格新能业绩增速奇迹。以近三年业绩复合增长率看，思格新能和果下科技排名冠亚军，这两家港股AI储能双雄高增长名副其实，果下科技与思格新能的千亿时代即将到来。由于AI储能赛道业绩高增长的确定性，外资大机构们预测在港股AI储能赛道未来会有超30家千亿级以上市值公司，思格新能本次IPO只是开始，从思格新能近一年业绩表现看，果下科技目前处于严重低估状态。一、 财务“对标”：2024-2025，两条曲线的“平移重合”先看思格新能的财务轨迹。思格于2023年5月才开始商业化销售，当年收入仅0.58亿元，亏损3.73亿元。真正的转折发生在2024年：收入跃升至13.30亿元，净利润首次扭亏为盈，达到0.84亿元，毛利率攀升至46.9%。随后的2025年，思格收入进一步爆发至90.01亿元，净利润飙升至29.19亿元，同比增幅近35倍。思格的“利润奇点”明确出现在2024年——从亏损到盈利，从不足1亿利润到近30亿利润，仅用了一年。再看果下科技，果下2024年收入为10.26亿元，净利润0.49亿元，已实现盈利。2025年，果下收入增长至20.57亿元，净利润首次突破1亿元，达到1.03亿元，同比增长109.5%。将两条曲线并排观察，结论极为清晰：果下2025年的收入体量(20.57亿元)与思格2024年(13.30亿元)处于同一数量级。果下2025年净利润(1.03亿元)与思格2024年净利润(0.84亿元)几乎完全重合。换句话说，到了2025年，果下的利润水平恰好落在了思格2024年扭亏为盈的那个“奇点”位置。思格从2024年不足1亿的利润起步，用一年时间飙升至近30亿;果下目前正站在同样的起点上——2025年利润刚过1亿，参考思格的路径，2026年果下科技的业绩暴涨想象空间已经打开。二、 盈利拐点的“时空套利”：估值为何差5倍?资本市场对于 “收入利润爆发点”会给予极高的估值溢价，因为这标志着商业模式被验证、规模化效应开始释放。思格新能IPO估值约1000亿港币(约920亿人民币)，对应其2025年约29亿利润，静态PE约32倍，动态PE约46倍(按2025年实际利润)。支撑这一估值的核心，正是市场对其从2024年到2025年爆发这一“跃迁能力”的认可。果下科技当前市值约258亿港币。如果仅仅比较2025年的收入对值(果下20.57亿 vs 思格90亿)，有点距离。但真正具有“套利价值”的比较，不是跨期比绝对值，而是比拐点位置：果下2025年利润1.03亿，思格2024年利润0.84亿——两者利润体量高度相近，且都处于盈利拐点确立后的第一年。思格从这一位置出发，一年后实现了近7倍收入增长和近30倍的利润增长;果下若复刻这一弹性，即便只达到思格增速的一半，果下科技2026年收入也有望冲击50-100亿级别。高成长的科技公司一般都用未来一年的预期收入来估值。以思格IPO的PS及PE作为参考锚点，果下2026年若实现15-30亿人民币利润，其理论估值应在790亿至1580亿港币之间，较当前258亿港币市值存在约3倍至5倍的潜在涨幅空间。并且若2026年果下科技“储能即Token”战略爆发，其估值有望长期站稳千亿级别。三、 AI储能行业高爆发力及稳定长期成长性已经超越创新药如果仅仅是财务曲线的滞后和拐点的重合，果下的投资价值仅限于“估值修复”。真正让其具备“代际超越”潜力的，是2026年算力需求的指数级爆发，AI储能行业高爆发力及稳定长期成长性已经正在超越18A创新药。思格新能是一家优秀的AI储能公司，其旗舰产品SigenStor五合一光储一体机贡献了超过90%的收入。增长以SigenStor产品为主，全球储能行业持续繁荣受益者。果下科技通过“储能即Token”战略构建了“硬件入口+ AI Token Energy SaaS服务”的闭环生态，实现“设备售出即服务收益开始”的长期收益模式。硬件销售策略以快速占领市场铺设物理节点为主，实现“负成本获客”;随后通过AI能量管理、峰谷套利算法等AI储能Token服务，从每个节点获取持续性、高毛利的日常收入;当节点形成海量网络，果下科技类似构建了AI Token 能源工厂，以虚拟电厂将每一度电的调度转化为Token价值，实现长期维度的售后收益。果下科技这种模式被定义为“AI Token Energy SaaS”。其估值逻辑从传统行业PE跃迁至“硬科技+AI SaaS+平台价值”的复合估值模型。一套AI储能设备，硬件毛利只是其中之一，其未来数十年的持续性服务价值收益才是最大隐藏爆发点和利润贡献点。四、储能即Token，果下科技的千亿内核市场目前给果下科技约258亿市值，仅仅反映了其过去的价值。其真正的内核——“储能即Token”所构建的AI Token能源工厂——还远远未被市场挖掘。在果下科技的模型中，每一台AI储能设备都不再只是硬件，而是一个实时在线的“AI Token ATM”。当数十万个节点通过AI算法聚合为虚拟电厂，聪明的投资者们可能会在某一瞬间恍然大悟，果下科技其实是披着储能外衣的AI科技公司，一个定义能源价值流转规则、并从每一度电的调度与交易中长期持续抽取费用的AI科技平台。这一AI科技平台的价值，远超任何硬件利润的累加。普通储能公司卖的是“能源设备”，货到即止;果下科技构建的是“AI Token 能源工厂”，设备卖出才是价值创造的开始。每一台接入网络的AI储能设备，都是未来数十年持续贡献的VPP调度分润、Token收益。果下科技的LTV(用户终身价值)未来将会是硬件毛利的数倍，而随着节点数量的指数级增长，网络的边际成本趋近于零，利润将呈现指数级爆发。五、果下科技，为什么是“时空套利+Alpha 套利”机会?在全球AI 竞赛中，谁是真正的受益者?当市场聚焦于MiniMax-W和智谱这两家港股“AI 大模型双雄”在人工智能领域的掘金征程时，有些外资们早已将目光投向了为这场AI变革“卖铲子”的公司。果下科技与思格新能为代表的港股“AI 储能双雄”，正通过为 AI 时代提供确定性的能源系统，率先进入了业绩爆发的甜蜜期。时空套利(Beta)： 2026年AI储能行业需求正在指数级增长(Beta)。只要储能爆发，大家业绩都会涨，因此，果下科技2026年业绩极有可能复刻思格新能2025年业绩表现。Alpha 套利(超额收益)： 这是基于果下科技独特的 “储能即Token” 和 “AI Token能源工厂” 逻辑。果下科技目前被严重低估，市场只给了“储能设备商”的估值(PE看似高，实则是分母利润尚未爆发的错觉)，而忽略了节点积累后的AI Token Energy SaaS 化 Alpha 收益。核心逻辑： 这种套利在于比市场更早看清了利润释放的“陡峭度”。思格新能用 2025 年一年的时间证明了 AI 储能行业可以轻松实现“营收翻 7 倍、利润翻 30 倍”的业绩。思格新能以近千亿市值港股IPO，让整个AI储能赛道的估值天花板被彻底打开。思格新能的千亿市值，锚定的是优秀产品;果下科技的千亿市值，锚定的是AI时代能源定价权。果下科技作为AI储能赛道已上市公司中唯一在财务模型收入利润位置与思格新能2024年完全重合、却被市场忽略了高成长爆发属性而被严重低估的标的，其价值重估将不是“是否”，而是“何时”与“多大幅度”的问题。对于寻求5-10倍增长机会的投资者而言，眼前的果下科技，可能不只是一年前的思格新能，更是一个被忽视的“储能即Token”时代伟大梦想的起点。
- 2026-04-08 10:01:20
港股异动 | 建滔积层板(01888)涨超12% 公司近日再发涨价函 对所有板料、PP提价10%
智通财经APP获悉，建滔积层板(01888)涨超12%，截至发稿，涨11.79%，报22.1港元，成交额2.35亿港元。消息面上，4月3日，覆铜板龙头建滔积层板再发布涨价函。由于近期化工产品价格暴涨且供应紧张，导致覆铜板成本急剧上升，公司对所有板料、PP提价10%。据悉，年初至今，该公司已经连续三次宣布上调产品出厂价格。光大证券此前指出，公司通过构建完善的垂直整合产业链，自产玻纤纱、玻纤布及铜箔等核心原材料，叠加下游客户分散带来的议价优势，使得公司具备较强的供应链稳定性与成本控制能力。该行认为，公司连续、顺畅的提价将直接增厚毛利率，“盈利弹性释放”逻辑正逐步兑现。
- 2026-04-08 09:58:55
港股异动 | 国富氢能(02582)涨超8% 海内外业务双头并进 公司中标摩洛哥制氢项目并签约国内加氢站订单
智通财经APP获悉，国富氢能(02582)涨超8%，截至发稿，涨8.4%，报26.06港元，成交额3408.44万港元。消息面上，国富氢能发布公告，于2026年4月6日，本公司与本公司联营公司GFHydrogenAfricaSarl订立销售协议(销售协议A)，内容有关提供20MW制氢系统，对价为620万美元。于2026年3月30日，本公司与独立第三方广东云韬氢能科技有限公司(云韬)订立销售协议(销售协议B，连同销售协议A，统称“该等销售协议”)，内容有关提供不少于五座加氢站及相关安装服务，对价为人民币3205万元。摩洛哥为非洲绿色氢能最重要的市场，对本集团的国际布局具有重大意义。于签署销售协议A之前，本公司已作为首家中国制造商向摩洛哥交付一套用于科研与教学用途的制氢系统，并获当地市场认可。通过订立销售协议B，本公司与云韬将长三角的装备制造能力与珠三角的政策支持与终端市场进行对接，有助于推动两大氢能产业集聚区的跨区域协同发展，助力粤港澳大湾区氢走廊的蓬勃发展。
- 2026-04-08 09:55:04
交银国际：维持龙源电力(00916)目标价8.23港元 评级“买入”
智通财经APP获悉，交银国际发布研报称，维持龙源电力(00916,001289.SZ)目标价8.23港元及买入评级。目前，公司A股定增已获受理，目前处于再审阶段，后续待深交所/证监会审核和注册，择机发行。该行认为，近一个月股价回调超20%反映了部分的负面因素，若月度发电数据同比增速趋势改善，将有助支持估值修复。交银国际主要观点如下：运营端弱于预期，2025年盈利同比下降幅较预期大公司2025年盈利同比下降27%至46.4亿元(人民币，下同)，低于该行预期，主要原因是因风电/光伏下半年电价低于预期，收入端同比降3.9%。但资产减值同比减少92%抵消部分影响。期内，风电/光伏经营利润96.87亿元/11.52亿元，同比-21.6%/+121.1%。2025年补贴收回达119.7亿元，同比增124.5%，推动经营现金流同比上升28%。末期分红为每股0.062元，全年分红比例为29%。去年运营情况与行业一致，年底装机量略低于预期2025年公司风/光发电量630.86亿千瓦时，同比+4.91%/70.85%。期内风电平均利用小时数2052小时，同比-138小时，限电率同比有所增加，主因全国新能源装机高速增长、区域供需失衡，及公司项目分布区域平均风速同比-0.1m/s。同时，风/光上网电价同比-9.8%/5.9%，下降的原因是公司的市场化交易规模扩大、平价项目增加，以及结构调整等因素影响。2025全年新增控股装机4.85吉瓦，略低于原目标的5.5吉瓦，风电/光伏分别新增约1.7/3.1吉瓦。2026年调整装机节奏及结构，电价短期仍有下行空间展望2026年，公司计划新增装机4.5吉瓦，风电/光伏占94%/6%(风/光新增装机分别约为4.23/0.27吉瓦)。老旧风场以大代小改造方面，公司2026计划开工9个项目，原容量430兆瓦，改造后扩至909兆瓦，增容显著。公司2026年度签约电量为274亿千瓦时(风电215亿/光伏59亿千瓦时)，管理层预计年度签约量加上机制电量合计占全年售电量约70%，机制电量比例东南地区较西北地区为高。2026年电价或仍有下行但空间有限，预期将逐步趋稳，存量机制电价平稳，增量竞价多接近上限。
- 2026-04-08 09:54:15
港股异动 | 光通信概念股涨幅居前 长飞光纤光缆(06869)再创新高 光纤涨价潮已蔓延至全球范围
智通财经APP获悉，光通信概念股涨幅居前，截至发稿，汇聚科技(01729)涨15.67%，报17.35港元；华虹半导体(01347)涨13.42%，报90港元；长飞光纤光缆(06869)涨11.61%，报211港元；剑桥科技(06166)涨10.67%，报76.75港元。消息面上，截至4月6日，由AI数据中心建设与地缘需求驱动的全球光纤市场涨价潮进一步确认，最新数据显示中国市场G652.D光纤价格自去年低点涨超400%，机构预计2026-2027年全球供需缺口将扩大至15%。瑞银援引行业研究机构CRU最新数据，中国G652.D裸光纤现货价格在2026年3月达到每光纤千米83.40元人民币，较2026年1月环比大涨165%，同比涨幅高达418%。这一价格自2025年5月以来累计涨幅已超400%，并首次突破此前周期高点每光纤千米78.80元人民币。与此同时，欧洲市场同类产品价格亦较1月环比上涨136%，美国同步走强。意味着光纤涨价潮已蔓延至全球范围。
- 2026-04-08 09:52:57
港股异动 | MINIMAX-W(00100)涨超10% 据报MiniMax2.7将于本周开源 AI应用开发降本或实现重要突破
智通财经APP获悉，MINIMAX-W(00100)涨超10%，截至发稿，涨10.37%，报1048港元，成交额5.8亿港元。消息面上，近日，MiniMax发布新一代Agent旗舰大模型M2.7，首次展示“模型自我进化”路径。该模型通过构建Agent Harness体系，深度参与自身训练与优化流程，在部分研发场景中可承担30%—50%的工作量，并在内部评测集上实现约30%的效果提升。值得关注的是，国产大模型MiniMax2.7近日成为科技领域焦点，其开源计划正式浮出水面。据Huggingface社区披露，该模型将于本周末向全球开发者开放源代码，此举被视为降低AI应用开发成本的重要突破。此前，该模型因与OpenClaw插件的深度整合引发广泛关注，开发者社区普遍期待其开源后能带来更灵活的应用场景。据内部人士透露，开源版本将通过分布式计算架构降低70%的推理成本。在MMClaw评测中，该模型与最新版Sonnet4.6的性能差距已缩小至8%，但单位算力成本仅为后者的三分之一。这种性价比优势，使其在中小企业市场具备显著竞争力。
- 2026-04-08 09:46:55
港股异动 | 德适-B(02526)涨超7% 核心业务为医学影像AI基座大模型
智通财经APP获悉，“医学影像大模型第一股”德适-B(02526)今早涨超7%，截至发稿，涨6.84%，报250港元，成交额1878.41万港元。据了解，德适专注AI医学影像领域的底层技术创新，其自主研发的iMedImage®医学影像基座模型，支持19种影像模态，可赋能超90%临床影像场景。iMedImage®基于海量预训练数据，可快速训练出影像诊断专病模型，实现“少样本、低算力、快训练”的行业重要突破。此外，公司的核心产品AI AutoVision®®已获国家药品监督管理局认定为三类创新医疗器械，有望成为全国首款获批上市的智能染色体核型辅助诊断软件。2025年前9个月，公司实现营收同比激增469.8%达1.12亿元，毛利率高达75.9%，其中技术许可业务毛利率更是达到96.5%。
- 2026-04-08 09:42:15
港股异动 | 有色金属股继续反弹 油价回落或再度引出降息预期 国内铜铝库存继续去化
智通财经APP获悉，有色金属股继续反弹，截至发稿，洛阳钼业(03993)涨10.5%，报18.74港元；五矿资源(01208)涨10.57%，报8.37港元；江西铜业股份(00358)涨9.08%，报37.96港元；紫金矿业(02899)涨7.93%，报38.12港元。消息面上，美伊双方在巴基斯坦斡旋下达成为期两周的临时停火协议，引发国际原油期货暴跌。国泰海通证券此前发布研报称，如果后续地缘形势缓和，则油价基本企稳，美联储降息预期可能迎来反转，从当前的不降息、甚至加息，转向新的降息预期，则美股美债可能会迎来拐点。东方证券指出，上周市场已经对此前的“衰退交易”有所纠偏，贵金属和工业金属价格均有明显修复。随着滞胀交易继续，贵金属超额收益或逐步显现，而工业品则延续区间震荡。该行指出，中东冲突影响电解铝和铜原料硫磺等生产运输，供给支撑仍在，而国内铜铝库存继续去化，表明下游由于价格调整和旺季需求逐步接货，各品种的供需现实或决定震荡期价格底线。
- 2026-04-08 09:42:02
港股异动 | 存储概念股涨幅居前 三星宣布二季度DRAM合约再涨30% 存储市场调涨趋势仍在延续
智通财经APP获悉，存储概念股涨幅居前，截至发稿，澜起科技(06809)涨7.43%，报188港元；兆易创新(03986)涨4.22%，报360.4港元。消息面上，据市场媒体报道，4月7日，三星电子披露26年一季度业绩，公司营业利润同比大增755%，为57.2万亿韩元(约合人民币2610亿元)。销售额同比增加68.1%，为133万亿韩元。花旗最新研报指出，强劲的人工智能推理内存需求应能在整个2026年支撑三星的内存定价，尤其是服务器DRAM产品。该行分析师预计，三星的DDR5 RDIMM在第三季度的定价将达到1,402美元，较第二季度上涨13%，与此前预期的环比增长5%大幅上涨。值得一提的是，三星电子在26年一季度将DRAM合约价上调100%后，二季度的DRAM合约价将再度环比上涨30%，合计两季度涨价幅度高达130%。根据TrendForce集邦咨询最新存储产业研究，消费型DRAM价格在26年一季度已大涨75-80%，预估2026年第二季Consumer DRAM合约价格仍将持续季增45-50%。大厂将产能转向DDR5与HBM等先进制程产品的趋势，也在进一步加剧成熟市场供给紧张的局面。
- 2026-04-08 09:37:05
广发证券：维持华润万象生活(01209)“买入”评级 合理价值为54.95港元/股
智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，十五五将是华润万象生活(01209)商业发展的重要窗口期，兼顾规模化与高质量。合理价值方面，公司近三年PE均值为23x，公司26年以来PE均值为25x，考虑到公司业绩表现超预期，且属于“消费+高股息”稀缺标的，基于26年核心净利润，给予公司PE=25X，对应合理价值为1103亿元人民币(港币兑人民币0.87945)，对应港币每股合理价值为54.95港元/股，维持“买入”评级。广发证券主要观点如下：业绩超预期，连续三年100%派息根据25年度业绩公告，公司营收180.2亿元，同比+5.1%(重述后，下同)，毛利润64.06亿元，同比+13.3%，归母净利润39.69亿元，同比+10.3%，核心净利润39.5亿元，同比+13.7%，分红39.51亿元，相对于核心净利润派息率100%。利润率持续改善25年整体毛利率提升2.5pct至35.5%，商业航道、物业航道毛利率分别为63.1%、18.0%，同比提升2.9、1.0pct，其中购物中心毛利率提升3.3pct至75.9%，高毛利业务占比提升也有贡献，25年公司核心净利润率为21.9%，同比提升1.6pct。收入预测：26-28年预计收入分别+10%、+10%、+9%商业航道预计26-28年收入同比分别+14%、+13%、+12%，主要是购物中心拉动，预计26-28年零售额增长同比+18%、+16%、+13%。物业航道预计26-28年收入分别同比+6%、+7%、+6%，城市空间是物管发力重点。业绩预测：预计26-28年核心净利润44、49、55亿元购物中心收入高增长叠加盈利改善，带动整体毛利率上升，预计25年核心净利润率22.3%，同比提升0.4pct，27-28年随着购物中心占比的提升，核心净利润率还将上升至22.8%、23.4%。预计26-28年公司整体核心净利润44、49、55亿元，同比分别+12%、+12%、+12%。风险提示：消费市场表现低迷;城市空间竞争加剧;应收款减值风险。
