- 2026-03-30 13:44:59
大和：一举升赣锋锂业(01772)评级至“跑赢大市” 目标价大幅上调至85港元
智通财经APP获悉，大和发布研报称，考虑到全球锂供需格局改善，将赣锋锂业(01772)投资评级由“跑输大市”一举上调至“跑赢大市”，目标价由53港元大幅上调至85港元，为2023至2025年看淡后首次转为正面。该行预期2026年全球锂供应将出现短缺，主要由于津巴布韦锂矿出口禁令提早生效及宁德时代锂云母矿复产进度持续低于预期。大和上调赣锋锂业2026至2027年每股盈利预测213%至583%，以反映锂价上调，并改用市盈率估值法，给予目标市盈率17.3倍，低于赣锋锂业(002460.SZ)A股的20倍，以反映H股流动性较低。该行对2026至2027年锂价预测为每吨13万至14.5万元人民币，较市场乐观预期的20万元人民币保守，主要考虑到非洲及中国产量上升的担忧。
- 2026-03-30 13:42:05
许正宇：香港可发展成新经济融资中心 希望港金结算公司拓展东南亚合作
智通财经APP获悉，香港财经事务及库务局局长许正宇在接受访问时表示，香港可发展成为新经济融资中心。他指，中国内地企业越趋国际化，预料将会利用香港作为融资平台，另外，已有哈萨克上市企业申请来港第二上市，亦有印尼黄金上市企业计划申请来港挂牌，预料有更多商品企业将透过香港融资。他指，随着港府成立的港金结算公司于年内投入服务，至今已有逾10间海内外银行及业界加盟，将来开业后会进行场外结算业务，并与仓库配合，不排除日后涵盖其他金属。他又指，港交所现有的黄金期货或需要更改合约，甚至推动新产品配合市场发展。他指，港金结算公司要拓展市场，目标向东南亚国家推广，合作模式可涵盖政府层面，例如国家黄金储备相关交易，并延伸至私人市场商业参与，希望具体说明香港能提供的配套与便利。他提到，截至今年1月底，伦敦金属交易所(LME)在香港的认可仓库增至15个，至今存放多达2.3万吨大宗商品，会争取金商及大宗商品业界使用更多香港的服务。
- 2026-03-30 13:40:25
中信建投：港股迎来春节后第一次做多机会
智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，当前港股仍处于牛市进程中的阶段性调整，外部扰动不改中期修复趋势，港股牛市格局有望延续，后续仍具备明确的投资机会。若后续外部冲击不再进一步升级，港股大概率脱离调整区间、重回震荡抬升通道，本轮行情后续也将从前期估值驱动切换至盈利驱动，主线聚焦结构性优质机会。配置上，互联网与AI平台是第一主线，高流动性科技龙头是第二主线，创新药与新消费是最有弹性的两个景气方向;红利只能缩圈精选，不能再用普涨思维参与。中信建投主要观点如下：近三个月港股调整的核心原因有三：一是流动性预期收紧，美联储换届叠加美国再通胀预期升温，市场下调降息预期，美债收益率、美元指数走强，压制港股这类离岸市场估值。二是地缘与外资避险，中东冲突升级推升油价与通胀担忧，全球避险情绪升温，外资集中收缩亚太市场风险敞口，港股外资流出压力凸显。三是交易结构拥挤，前期科技、互联网板块资金扎堆，拥挤度偏高，外部扰动下率先遭获利减仓，形成短期负反馈，属于筹码层面调整，非基本面恶化。从大周期看，港股已走出低位估值修复阶段，正式迈入牛市中后段，前期单边普涨行情终结，后续行情全面转向盈利驱动的结构性分化，业绩与景气度将成为核心选股标准。交易端采用分层布局策略，适配震荡抬升走势：底仓趁当前估值低位，提前分批布局核心龙头锁定筹码;确认仓等待业绩兑现、外部冲击缓和两大信号再加仓;回撤仓把握风险事件带来的错杀机会逆向布局，严控仓位兼顾攻防，规避情绪化操作。配置上，互联网与AI平台是第一主线，高流动性科技龙头是第二主线，创新药与新消费是最有弹性的两个景气方向;红利只能缩圈精选，不能再用普涨思维参与。
- 2026-03-30 13:38:53
港元拆息全线向下 一个月息终止三连升报2.28%
智通财经APP获悉，3月30日，港元拆息全线向下，而与楼按相关的一个月拆息终止三连升，报2.28292%，跌16.494基点;反映银行资金成本的三个月拆息报2.41179%，跌11.94基点。隔夜息报2.29786%，跌27.821基点;一周拆息跌19.857基点，报2.39929%，两周则跌25.761基点，报2.3381%。长息方面，六个月拆息跌7.155基点，报2.75%，一年期则跌4.357基点，报3.13649%。
- 2026-03-30 13:36:51
港股异动 | 申洲国际(02313)午后跌超6% 去年纯利同比减少6.66% 末期息派1.2港元
智通财经APP获悉，申洲国际(02313)午后跌超6%，截至发稿，跌6.03%，报49.1港元，成交额4.31亿港元。消息面上，申洲国际午间发布2025年度业绩，该集团取得收入人民币309.94亿元(单位下同)，同比增加8.13%；母公司拥有人应占权益58.25亿元，同比减少6.66%；每股盈利3.88元，拟派发末期股息每股1.2港元，上年同期派1.28港元。连同已派发的中期息1.38港元，2025年全年建议派发股息合共2.58港元，同比上升约2%。
- 2026-03-30 13:36:47
港股异动 | 中国心连心化肥(01866)午后涨近7% 公司维持高分红并加大回购力度
智通财经APP获悉，中国心连心化肥(01866)午后涨近7%，截至发稿，涨6.74%，报11.25港元，成交额5536.98万港元。消息面上，中国心连心化肥近期发布年度业绩，凭借“低成本+差异化”的核心战略，通过技改降本、结构优化及海外拓展，实现收入253.52亿元，同比增长9.6%；扣除非经常性损益后应占溢利9.32亿元，同比上升1.2%。在行业寒冬中不仅实现了稳健运行，更完成了产能结构与全球布局的关键跃升。智通财经APP在《中国心连心化肥(01866)：三大看点构筑价值底牌 高分红+港股通预期催化估值修复》中指出，2025年为心连心项目建设与资本开支的高峰年份，2026年起各大项目将陆续进入投产释放期，公司有望迎来盈利修复拐点；公司近期明确2025-2027年分红政策，承诺经审计归母净利润分配率不低于25%，且每股股息不低于人民币0.24元。在资本开支仍处高位背景下，公司维持较高分红水平，充分体现管理层对未来现金流稳健性及盈利能力可持续性的信心。同时，公司持续加大回购力度，2024年下半年以来累计回购0.71亿港元，进一步强化股东回报预期。此外，公司港股通纳入预期有望成为估值重估的重要催化剂。
- 2026-03-30 13:00:58
达成27.5亿美元重磅BD，英矽智能(03696)长期配置价值凸显
近两年，全球跨国药企在AI制药领域开启了一轮“集中扫货”模式。期间，与AI制药相关的研发合作/BD(商务拓展)交易呈现“质量双增”的趋势，年内交易数量由84起升至114起，平均交易额则陡增170%有余，达到3.8亿美元。在此背景下，英矽智能(03696)与礼来宣布达成一项近30亿美元的BD合作，让这家“港股AI制药第一股”再次成为业界和市场关注的焦点。3月30日，AI制药龙头上市公司英矽智能发布公告，宣布与全球跨国医药巨头礼来在对外授权与全球研发领域达成一项首付款1.15亿美元、总价最高可达27.5亿美元的“高首付、高里程碑”重磅合作。在官宣与礼来合作的同时，英矽智能还披露了上市后首个公司年度业绩。2025年，公司在完成Pharma.AI旗下生物学、化学与科学三大板块升级的同时，还在全年提名了6款临床前候选药物，推动了8个项目取得临床进展，并于期内新增10余项BD合作，交易总额达13亿美元。此前基于公司上市后强劲的业务表现，一众投资机构对英矽智能上调或维持高位目标价。包括摩根士丹利、中信证券和广发证券等海内外知名投行，均在更新研报中给予英矽智能“增持”、“买入”等积极评级，上调公司目标股价到70港元-85港元区间，最高上调幅度逾40%。在大行集体看多并上调目标价的背景下，英矽智能此前受大盘震荡影响被折价错杀，反而为其“砸出了”一个极具性价比的定价锚点。二级市场表现强劲，密集BD兑现价值近期，在外部因素干扰与流动性偏弱的影响下，市场资金近期审美发生了结构性切换，投资者更愿意为明确的价值兑现支付溢价。从近期二级市场表现来看，3月27日，港股生物科技板块迎集体爆发，带动恒生医疗保健指数单日涨幅达4.85%。这一轮暴涨并非短期情绪驱动，而是行业长期积累的研发成果进入兑现期，叠加BD与产品销售业绩利好的集中释放。智通财经APP观察到，近期板块内公司陆续披露2025年年报。同花顺iFind数据显示，已披露财报的港股生物科技板块内企业营收同比增长率中位数达15.33%，净利润同比增长率中位数达29.81%。行业稳健增长数据标志着国内生物科技产业正从“投入期”迈向“收获期”。在此逻辑下，二级市场也开始提前博弈一些高业绩确定性与盈利预期的重磅标的，英矽智能便是其中之一。3月27日，英矽智能股价在开盘后便一路拉升，最终大幅收涨13.72%，显著跑赢指数。与投资者对板块内其他标的博弈逻辑不同，英矽智能作为一只去年年末上市的股票，投资者对其2025年业绩表现其实有明确预期，且早已在此前公司翻倍上涨的股价中有所体现。从投资逻辑来看，英矽智能股价在3月27日的大涨，是投资者对公司2026年明确收入增长与盈利预期的提前“押注”。智通财经APP了解到，2026年开年，英矽智能在一个月内横跨肿瘤、神经、代谢三大黄金赛道，连续与施维雅、复星医药孵化的衡泰生物、齐鲁制药、康哲药业、元羿生物五家海内外医药公司达成重磅合作，累计合作金额逾90亿港元。时至2026年，英矽智能重磅BD合作的节奏明显加快，进一步验证了其能够凭借强劲的AI平台实力持续巩固自身在全球AI制药领域独特、稀缺的卡位优势，在广泛的BD交易中实现阶段性、持续性的创新研发收益。更值得一提的是，英矽智能仅与施维雅、衡泰生物合作达成的能够在短期内确认收入的首付款交易便达到约3.29亿港元，折合约4200万美元。同时，此前积累的多领域、多类型合作进入交付期，与美纳里尼、太景等合作伙伴达成的药物研发或对外授权合作完成临床入组给药或PCC提名，触发的里程碑付款以千万美元计。不难看出，英矽智能的BD合作节奏正不断加速，而通过合作企业支付的高额首付款与后续高额里程碑付款则能够切实补充公司现金流，加速公司盈利预期，同时也能够英矽智能在国际化BD交易和AI制药研发领域带来长期收益。在此基础上，叠加礼来合作的强力背书，英矽智能再次验证了其稳健的价值兑现能力、整体收益的接续性以及强劲的盈利预期，显示出的长投价值显然符合当下二级市场的投资调性，值得投资者长期关注。核心价值获顶级背书，长投价值凸显近年来，不少跨国药企正面临着专利悬崖和依赖单一品种的双重焦虑，而身为Big Pharma的礼来同样能感受到这份来自行业内部的压力。在此背景下，AI制药成为其穿越价值周期的突破口。据不完全统计，仅2025年内礼来就进行了十次对外的AI制药领域合作，涉资超30亿美元。智通财经APP了解到，在顶级算力与算法架构方面，礼来选择了英伟达。双方在今年1月达成一项价值10亿美元的战略合作;而在AI平台合作上，礼来选择了英矽智能。相比于此前同样在AI制药合作领域的“一锤子买卖”，礼来与英矽智能的长期合作，可以说是双方从工具提供到资本共生的持续进化。早在2023年，礼来与英矽智能便初步达成了Pharma.AI平台的软件合作;2025年11月，双方宣布开启药物研发战略合作，在创新靶点领域开展候选化合物生成、设计及优化，合作潜在总额超过1亿美元;2025年年末，礼来以基石投资者身份参与英矽智能港股IPO，这也是礼来首次参与生物医药企业的基石投资;之后便是此次双方宣布达到27.5亿美元的“高首付、高里程碑”的重磅合作。可以看到，在长达3年的合作中，礼来与英矽智能已完成了“资本+商业”的深度绑定，此次双方达成的单项合作金额接近礼来去年一整年对外的AI制药领域投资金额，便足以说明两家公司的战略合作关系已向“全球核心研发伙伴”方向实现进一步演化。礼来之所以看重于英矽智能的合作关系，或在于英矽智能的AI制药平台价值已获得有力验证。从英矽智能披露的管线信息来看，公司用于治疗IPF的核心品种 Rentosertib(ISM001-055)是全球进展最快的AI驱动药物之一，其从发现靶点到进入临床阶段仅仅只用了18个月。而同样的路，传统药企平均要走4.5年。该药此前已获得国家药监局的“突破性治疗”认定，并在IIa期临床完成药效验证，有望在2026年成为全球首个进入III期临床的AI药物。通过3年长期合作，礼来显然已对英矽智能的AI引擎探索全新的药物作用机制的能力有深入了解。这便是其选择与英矽智能进一步合作，加速识别具有前景的候选药物的重要原因。回到英矽智能，相比通过AI平台合作与开发带来的长期收益，礼来在这项合作中支付的高额首付款对英矽智能的利好更是立竿见影。此次合作中，礼来支付的首付款将为英矽智能带来1.15亿美元现金，这一金额已近英矽智能2025年全年营收的2倍，为公司IPO后3.63亿美元的充沛现金流持续补充动能。结合上述提到的公司在今年1月的BD合作以及首付款金额，也就是说，短期内公司将有超1.5亿美元确认收入，并反映在英矽智能后续财报中。此外，据2025年度财报披露，英矽智能研发费用于报告期内下降约1052万美元，来到8137.9万美元，主要得益于第三方CRO成本降低。从公司业务布局分析，这一趋不仅仅归因于精细化的费用管理，更源于英矽智能自动化湿实验室的内部验证能力。在BD方面，高速拓展的新合作和稳定交付的已有合作构成营收支柱;在自有能力方面，AI平台形成闭环并真正创造多维度价值，如此多重利好作用下，英矽智能首次正面盈利的预期或将提前兑现。这便是公司近日股价大幅跑赢指数的重要原因。结语综上所述，自2026年以来，英矽智能在短短数月时间内，已与多家海内外名企达成了多项重磅合作，预计首付款可确认收入达1.5亿美元，说明公司在创新兑现的接续性与自身价值的成长确定性方面，具备历史业绩的有力证实。而在眼下投资者更愿意为明确价值兑现支付溢价的市场环境下，拥有来自业界顶级巨头礼来的重磅合作背书，有望对英矽智能后续的股价产生较为明显的提振作用，有利于增强港股投资者的投资意愿和投资信心，大大缩短投资者的资本循环周期，为后续继续长线持有英矽智能奠定坚实基础。
- 2026-03-30 13:00:45
优乐赛共享(02649)3月30日下午停牌
智通财经APP讯，优乐赛共享(02649)公布，公司H股股份将于2026年3月30日下午1点起暂停买卖。
- 2026-03-30 12:55:00
海致科技（02706）2025年报： 从图谱到智能体，收入结构反转倒计时
上市44天，海致科技（02706）迎来了第一次大考。2026年2月13日港交所挂牌，首日暴涨246%，公开发售超购5065倍——市场对海致科技的“抢筹”，押的不是一家图数据库公司，而是一个“图模融合”驱动的AI智能体增长逻辑。3月27日，公司交出上市后首份年报。总收入6.21亿元，同比增长23.4%；经调整净利润2415万元，同比增长42.6%。核心增长引擎Atlas智能体收入1.46亿元，同比激增68.4%。市面上已有分析谈到“增速68.4%，第二增长曲线确立”。本文则试图用更精确的数字拆解，回答三个问题：这条曲线的质量如何？离真正改变公司收入结构还有多远？投资者应该盯住哪些指标来持续验证？把两条业务线摆在一起看海致科技的收入由两大板块构成——Atlas图谱解决方案（核心基本盘）和Atlas智能体解决方案（第二增长曲线）。2025年的全量数据如下：增速的差异一目了然，但更值得咀嚼的是几个容易被忽略的细节。智能体客单价360万，比图谱高出近30%。 这说明客户不是在“试水”，而是在“下注”，360万的采购决策在任何一家大型机构都需要走多层审批，能卖出这个价，意味着产品已经进入了客户的核心业务流程。更重要的是，这类大额采购往往并非零散的部门级需求，而是被客户管理层定位为企业智能化转型的核心战略级 AI 建设投入，相较于常规的工具型软件采购，战略级项目对应的长期预算规划更为充足，后续全场景落地、功能迭代升级的可拓展预算空间也将更为广阔。智能体毛利率53.2%，高出图谱约14个百分点。 在To B软件行业，毛利率是衡量产品化程度的硬标尺。项目制公司通常在20-30%，能做到50%以上意味着标准化程度高、定制开发少、技术复用强。智能体53%的毛利率直接拉动公司整体毛利率从36.3%跃升至43.3%，一年提升7个百分点，在To B领域极其少见。不过，真正让人眼前一亮的数字藏在客户结构里：50%的智能体客户是从图谱老客户转化而来的。这个数字的重要性怎么强调都不为过。它意味着海致走通了一条“先卖基础设施、再卖上层应用”的客户升级路径——已经部署了图数据库和知识图谱的客户，天然具备向智能体进化的技术底座和数据资产，获客成本大幅降低，交付效率显著提高。年报还披露，有5名客户自智能体产品推出以来持续复购。在企业级市场，“第一单”也许靠偶然，“第二单”只能靠产品。能让客户掏两次钱，才是真正的商业验证。反转倒计时：智能体什么时候能挑大梁？确认了曲线的质量，下一个问题自然浮出水面：按照这个速度，智能体什么时候能超过图谱，成为公司的第一大业务？目前的比例是77:23，差距超过3倍。我们做了三组情景推演：乐观情景：智能体维持65%增速，图谱维持15%增速乐观情景下，2028年智能体收入占比接近一半；2029年智能体反超图谱。基准情景：智能体增速逐年放缓至40%，图谱维持12%增速基准情景下，2030年占比逼近45%，完全反转在2030-2031年。保守情景：智能体增速降至30%，图谱增速10%即便在最保守的假设下，智能体占比也将在2030年突破40%。三组情景指向同一个结论：收入结构反转是方向性确定的，分歧只在于3年还是5年。而且，推演中还有一个尚未计入的加速因子——图谱客户的存量转化空间。2025年末图谱客户172家，其中仅约20家转化为智能体客户，转化率约12%。另外150多家客户构成了一个庞大的“待转化蓄水池”。如果转化率提升至30-40%，智能体增长将获得额外的内生动力，反转时间表可能进一步提前。10亿现金在手，下一步棋怎么走？增长需要弹药。这方面海致目前不缺。截至2026年2月28日，公司账面现金及金融资产合计超过10亿元。对于一家年营收6.2亿的公司，这意味着手上握着约1.6年收入体量的储备——在AI行业普遍"缺钱找钱"的大环境下，这个家底相当扎实。弹药主要来自IPO募资（净额约6.55亿港元）和存量经营积累。从年报释放的信号来看，管理层的花钱优先级很清晰：第一，研发先行。 2025年研发费用同比增长64.6%至约1亿元，增幅远超收入增速。公司牵头承担了国家级重大项目，聚焦新一代多模数据库关键技术攻关，同时作为唯一牵头方入选北京市重点项目。AtlasGraph图数据库新版本在时序图、数据生命周期管理等数十项功能上实现重要增强，GraphRAG技术也升级了对结构化及半结构化文本的解析能力。研发是在为下一代产品蓄力。第二，开疆拓土。 公司的行业版图正在从金融和公共安全两个大本营向外延伸。年报中出现了几个新面孔：为粤港澳大湾区某无人空间管理中心构建无人设备图本体模型，覆盖无人机、无人船、无人车；为某城市交通隧道公司部署路网运行分析智能体和基建养护智能体；某大型国有电信运营商连续三年复购，从图数据库扩展至GraphAgent等生态工具。高端制造、医疗健康、智能矿业也被列入了下一步重点方向。第三，试探出海。 公司已为某海外非银金融机构落地了包含大模型一体机在内的智能体应用平台，并明确表态要依托香港上市平台探索东南亚市场。海外收入目前体量尚小，但港股的身份天然为国际化资本运作打开了一扇门。与此同时，经营效率也在改善。剔除上市费用后，经营现金流净流出从2024年的3850万元收窄至2025年的3020万元。护城河：为什么别人很难复制？市场不缺AI公司，也不缺喊“智能体”口号的玩家。海致凭什么守住自己的地盘？先看一个定位数据：根据弗若斯特沙利文，按2024年收入计，海致在中国产业级AI智能体提供商中排名第五——前面是百度、阿里、华为级别的巨头。但在“以图为核心的AI智能体提供商”这个细分赛道上，海致排名第一，市场份额超过50%。这个差异揭示了海致的竞争策略：不和大厂在通用大模型上正面对撞，而是卡住图模融合这个交叉地带，做细分市场的绝对头部。这个卡位在目前看，有三层东西是竞争对手短期内难以复制的。首先是底层技术。 AtlasGraph图数据库在2023年LDBC国际测试中以高于此前纪录45%的优势打破世界纪录，综合性能排名第一。图数据库是开发周期长、工程复杂度高的底层基础设施，不是砸钱就能速成的。2025年新版本继续拉大差距。其次是行业沉淀。 服务超400家客户，覆盖100+行业场景，最具分量的战绩是在六家大型国有商业银行中的四家都完成了图数据库的国产替代——这些知识本体、数据治理经验和行业方法论沉淀在交付过程中，是真正的隐性壁垒。再次是商业飞轮。 “图谱→智能体”的升级路径已经跑通，50%客户转化率和持续复购构成了正向循环。纯大模型公司没有图谱的客户基础和数据底座，纯数据库公司没有上层智能体的应用能力，能同时打通全栈的玩家极少。当然也要看到风险。微软已经发布了GraphRAG框架，主流大模型厂商都在增强图计算能力。如果通用工具的图谱能力大幅提升，可能压缩海致的技术差异化空间。但在可预见的2-3年内，通用框架在能源电网调度、金融资金监管、高端制造等专业领域知识多、安全要求极高的场景中达到海致的行业深度，几乎不可能。市场将如何定价？关注这五个数字回到最初的问题——5065倍超购背后的预期，这份年报兑现了多少？方向验证了。 图模融合的技术路线在产业端跑通了商业闭环，“先卖图谱、再卖智能体”的客户升级路径有50%的转化率和实打实的复购订单支撑。节奏是稳的。 23.4%的收入增速、43.3%的毛利率、2415万经调整净利润——在AI行业普遍增收不增利的背景下，海致交出了一份增长与利润兼顾的答卷。连续两年持续盈利，在同赛道中是稀缺属性。想象空间在于收入结构的演进。智能体从23%起步，未来3-5年有望成为第一大业务。10亿现金的弹药储备、研发投入的持续加码、新行业和海外市场的拓展，为增长曲线提供了向上弹性。至于这个逻辑能不能继续延续下去，接下来的每一份财报都是验证。建议长期跟踪五个核心指标：智能体收入增速、智能体客户数从40家向外扩展的速度、整体毛利率能否持续向50%靠近？经营现金流何时转正？海外收入何时进一步突破？一家在AI智能体赛道里能盈利、有壁垒、被客户反复买单的公司，投资者值得给它一点时间。
- 2026-03-30 12:35:52
天鸽互动(01980)发布年度业绩 股东应占亏损930.6万元 同比盈转亏
智通财经APP讯，天鸽互动(01980)发布截至2025年12月31日止年度业绩，该集团取得收益3855.4万元，同比增长279.47%;公司拥有人应占亏损930.6万元，同比盈转亏;每股亏损0.009元。拟派末期股息每股0.02港元。公告称，股东应占亏损主要由于下列因素所致：产品孵化成本增加，集团的战略重点是同时在多个地区投资及孵化在线互动娱乐业务，大量资源已投入产品孵化，导致开支增加;按公平值计入损益的金融资产公平值亏损，公平值亏损主要源于非上市股权投资的估值调整，此调整乃由于被投资公司的营运及财务状况发生变动所致;及投资物业的公平值亏损，由于国内及英国房地产市况调整，集团的投资物业已录得若干公平值亏损。
