智通财经APP获悉，施罗德投资环球价值股票主管及基金经理Simon Adler指，市场忧虑人工智能会对软件公司的前景构成冲击，行业内一些龙头企业的股价应声大跌，但股价下跌不一定代表价值浮现，软件行业估值仍不便宜。该行指，分析那些以过往盈利能力来看显得便宜的企业时，需要维持极高度的纪律。

Simon表示，科技向来不是多数投资者眼中价值投资的传统领域，价值投资也不是只懂买入金融、能源和矿业等“旧经济股”。无论理论还是实践，“价值”的定义都随着时间演变。今天的市场热点，转眼便可能被认为过气，反之亦然。

以科技股为例，2000年初正值科网股狂热见顶之际，美国十大科技股市值排名依次为微软(MSFT.US)、思科、英特尔(INTC.US)、IBM、美国在线、甲骨文(ORACL.US)、戴尔、昇阳、高通和惠普。它们合共占标普500指数市值的四分之一。市场对这十间公司(以及其他众多科企)的乐观情绪，很大程度上源于它们成功颠覆了各自的营运领域--或者用当时支持者的说法，它们代表了一种“新范式”。

但施罗德投资指出，无论是当时还是现在，这种思维往往忽略了一点：颠覆者本身，终将被新秀颠覆。

市场因忧虑AI去中介化而导致软件行业股价下挫，投资者关注“大型软件股”是否为价值投资组合经理提供了绝佳机遇成为关注点。截至2026年3月底的12个月，MSCI软件行业指数累跌近9%，同期整体指数则上涨19%。

Simon表示，股价下跌本身，并不一定代表“价值”浮现。虽然软件行业的周期调整市盈率(CAPE)已从接近70倍的高位回落，但目前仍在56倍的水平——这并非代表整个行业已变得绝对便宜。

作为价值投资者，施罗德投资认为，在分析那些以过往盈利能力来看显得便宜的企业时，需要维持极高度的纪律。作为比较，施罗德投资为投资组合增持任何行业的股票时，所支付的CAPE平均倍数仅为9.1倍。即使是买入科技股，平均买入估值亦只是10.2倍。

同时施罗德投资也表示，行业平均估值并不能完全反映实况，对于行业中被视为“AI输家”、但可能出现逆向投资机会的领域，该行对此类机会保持敏锐触觉。施罗德投资目前正密切研究数间属于此类别的公司，将继续坚守纪律，只考虑那些以往盈利和现金流的估值倍数偏低的公司。基本面估值始终是“北极星”，单凭股价从高位大幅回落，是远远不够的。