交银国际：领展房产基金(00823)业绩符预期 回购为中长线催化剂 维持 “买入”评级

交银国际发布研报称，领展房产基金(00823)2026财年收入及净物业收入分别同比下跌2%及3.7%至139.38亿港元及102.3亿港元，主要受到中国香港零售部份年内租金调整率为负8.2%所影响。该行维持其“买入”评级，目标价维持45.7港元不变。期内，全年每基金单位分派为253.61港仙，较该行预期高约0.3%; 每单位资产净值则同比下跌8.8%至57.75港元。

该行引述管理层表示，近几个季度的零售情况有所好转，租金下降情况已稳定下来，但预料2027财年租金调整率仍与2026财年相若。期内出租率维持在97.8%的高水平，商户销售额同比跌幅收窄至负1%，餐饮类录得正增长。公司预计通过精简架构使年化开支下降超过2亿港元，并会加大力度出售约100亿至200亿港元的非核心资产，以回收资本用于回购单位。

交银国际预计，领展2027财年整体可分派水平可大致维持在2026财年水平。该行认为，单位回购以及房地产信托基金可能纳入港股通，将成为公司中长期股价的催化剂。