- 2026-04-17 14:34:24
海通國際：2026年預計需求温和增長 軟飲行業競爭有望改善
智通財經APP獲悉，海通國際發佈研報稱，截至3月底，A/H股食品飲料PE歷史分位數為10%/12%，機構配置水平較低，在避險情緒升温、外資迴流及旺季需求支撐背景下，軟飲龍頭具有較高配置性價比、安全邊際充足。建議重點關注：利潤修復路徑清晰的高股息標的康師傅控股(00322)、統一企業中國(00220)，平台化成型、糖税影響下估值具有吸引力的功能性飲料龍頭東鵬飲料(09980)，品類與渠道組織上均具優勢的農夫山泉(09633)。海通國際主要觀點如下：2025年行業利潤增速顯著快於收入，功能飲料與無糖茶高景氣，龍頭強者恆強2025年軟飲料六家主要上市公司(東鵬、農夫、康師傅、統一、華潤、中國食品)整體收入同比增長6.1%，歸母淨利潤同比增長21.9%，毛利率/淨利率中位數分別提升0.3/0.4個百分點。功能化、健康化賽道的龍頭企業實現收入高增與盈利修復，綜合型企業康統飲料業務較視頻業務承壓。分品類看，功能飲料與電解質水：東鵬能量飲料+17.3%，電解質水+119%;農夫功能飲料+17%，延續高增。茶飲料：農夫即飲茶+29%，首次超越包裝水成為第一大品類，康師傅無糖茶加速佈局、預計26年擴張2-3倍。包裝水：農夫+17%實現雙位數增長，華潤包裝水-21.6%承壓，中國食品雙位數量增。碳酸飲料：康師傅碳酸+4.8%，表現穩健。果汁普遍承壓。主要公司經營要點東鵬飲料平台化成型，能量飲料與電解質水高增，出海元年佈局東南亞，主動控庫後26Q1展望亮眼;農夫山泉茶飲高增、包裝水修復，水業務盈利修復至歷史高點，渠道優化穩價;康師傅飲品承壓但方便麪重回正增，“五碼合一”數字化提效，產品結構優化驅動盈利修復;統一中國食品規模歷史次高，飲料承壓但價盤穩定，零食量販翻倍;中國食品可口可樂ASP逆勢增長，冰露水雙位數量增，佈局數字化與健康食品。2025年成本紅利延續，行業庫存增速普遍慢於收入PET、白糖成本下行疊加規模效應，東鵬、農夫、康師傅、統一毛利率上行，中國食品因水佔比上升及鋁價上行下滑0.7pct。費率端多數穩定，農夫山泉銷費率-2.7pct，26年或因30週年活動加大費用投入。存貨增速普遍慢於收入(整體庫存/收入+0.8%/+.1%)，東鵬年末庫存-38%印證主動控貨。2026年需求受出行與餐飲拉動温和增長，包裝水競爭激烈但改善可期展望2026年，軟飲料行業健康化、功能化主線延續，功能飲料及無糖茶品類確定性最強，賽道強者恆強，雖新入局者增多、競爭加劇，但龍頭憑藉組織、渠道與數字化能力保持優勢。需求端：Q1動銷反饋良好，1-2月產量同比增1.2%。清明假期人員流動同比增6%，重點零售餐飲企業日均銷售額增長2.4%，後續“五一”等長假有望進一步帶動景氣。餐飲4月起將受益低基數效應，預計行業增速改善。價格端：軟飲料25下半年來折扣持續加深，包裝水、碳酸品類競爭較激烈，即飲茶相對穩健，認為包裝水價格戰有望年內因龍頭控費、通脹預期抬頭等改善。成本端：該行預計1H成本紅利延續但邊際收斂，PET價格因地緣政治波動影響2H利潤能見度。多數公司已鎖定未來一段時期成本，暫無提價計劃，計劃依靠優化包裝、產品結構等方式保證毛利率，同時控費提效對衝。風險提示：行業競爭加劇、原材料價格波動、糖税政策不確定性、消費復甦不及預期。
- 2026-04-17 14:30:03
花旗：料農業銀行(01288)今年首季業績勝預期 開啓30日上行催化觀察 評級“買入”
智通財經APP獲悉，花旗發佈研報稱，農業銀行(01288)將於4月29日公佈今年首季業績，預期勝市場預期，故對農行開啓30日上行催化觀察。該行預測，農行首季收入及盈利將分別同比增長10%及4.5%，主要受惠於強勁的貸款增長、淨息差擴張及穩健的非貸款收入增長。花旗予農行目標價6.94港元;評級“買入”。花旗解釋，預期農行貸款同比增長9.5%，而受惠於對貸款定價敏感度較低的政府相關借款，淨息差料按季擴張2個基點至1.24%。此外，非利息收入增長預計超過10%，資產質素亦維持穩定，惟農行或會利用強勁的營收增長，增加撥備以備不時之需。
- 2026-04-17 14:28:48
港股異動 | 歌禮制藥-B(01672)午後漲近5% 股價逼近歷史前高 GLP-1+胰澱素複方製劑啓動臨牀
智通財經APP獲悉，歌禮制藥-B(01672)午後漲近5%，高見18.68港元，逼近歷史前高18.75港元。截至發稿，漲4.73%，報18.6港元，成交額4906.55萬港元。消息面上，歌禮制藥近日公告，口服小分子GLP-1受體激動劑與口服小分子胰澱素受體激動劑固定劑量複方製劑ASC30_39FDC全面啓動臨牀開發。歌禮計劃於2026年第三季度向美國食品藥品監督管理局（FDA）遞交該複方製劑用於肥胖症治療的新藥臨牀試驗申請。值得關注的是，這是全球首個公開宣佈的口服小分子GLP-1與口服小分子胰澱素固定劑量複方製劑，標誌着歌禮在代謝疾病領域的創新佈局實現關鍵突破。東吳證券發佈研報稱，ASC30是公司自主開發的GLP-1小分子口服/皮下注射雙劑型製劑。在此前披露的II期臨牀數據中，口服劑型安慰劑校正後13周減重幅度高達7.7%。每月一次皮下注射劑型16周實現平均減重7.5%。口服劑型即將向FDA提交III期臨牀計劃，公司預計將在2026年Q3正式啓動。按照目前減重臨牀的入組節奏及治療週期，我們預計該臨牀有望在2028年讀出數據。
- 2026-04-17 14:15:42
國信證券：維持小米集團-W(01810)“優於大市”評級 智能電動汽車全年盈利
智通財經APP獲悉，國信證券發佈研報稱，考慮存儲上行對消費電子市場影響，調整小米集團-W(01810)盈利預測，預計2026-2028年歸母淨利潤362/406/495億元；看好公司人車家全生態佈局的協同以及海外市場的拓展帶來的業績增長，維持“優於大市”評級。國信證券主要觀點如下：2025年公司收入及利潤創歷史新高，全年毛利率同比提升2025年總收入4573億元（YoY +25.0%），經調整淨利潤392億元（YoY +43.8%），均創歷史新高。2025年毛利率為22.3%（YoY +1.4pct）。分業務看，2025年手機×AIoT收入3512億元（YoY +5.4%），智能電動汽車及AI等創新業務收入1061億元（YoY +223.8%）。4Q25總收入1169億元（YoY +7.3%），經調整淨利潤63億元。智能電動汽車業務實現年度盈利2025年智能電動汽車及AI等創新業務分部首次實現年度經營盈利，經營收益為9億元。2025年公司共交付41萬輛新車，同比增長200.4%，汽車業務收入達1033億元，主要得益於交付量增加以及較高ASP的Xiaomi SU7 Ultra以及Xiaomi YU7系列交付。2025年智能電動汽車及AI等創新業務毛利率為24.3%，同比提升5.8pct。公司持續拓展銷售服務網絡，截至2025年12月31日，汽車銷售門店已達477家，覆蓋138個城市。2026年公司汽車交付目標為55萬輛。智能手機出貨量穩居全球前三，IoT及互聯網業務營收創歷史新高2025年公司智能手機業務收入1864億元，全球出貨量1.65億台，連續五年穩居全球前三，市佔率13.3%。2025年IoT與生活消費產品收入1232億元，同比增長18.3%，創歷史新高，毛利率同比提升2.8pct至23.1%。其中，智能大家電收入同比增長23.1%，可穿戴腕帶設備全球出貨量排名第一。2025年互聯網服務營收374億元，同比增長9.7%，創歷史新高，其中廣告業務收入285億元，同比增長15.2%。持續加大研發投入，發佈旗艦基座模型及移動端Agent公司持續推進“人車家全生態”戰略，大規模投入底層核心技術，2025年公司研發開支達331億元，同比增長37.8%。2026年3月，公司正式發佈面向Agent時代的旗艦基座模型Xiaomi MiMo-V2-Pro，總參數量超過一萬億(1T)。同時，公司以AI能力全面賦能人車家全生態場景，小米移動端Agent—Xiaomi miclaw開啓小範圍封測，聚焦驗證大模型在小米人車家全生態系統中的執行能力，探索模型從對話能力向系統級執行能力的落地路徑。風險提示：下游需求不及預期；行業競爭加劇；匯率波動風險。
- 2026-04-17 14:13:56
港股異動 | 天齊鋰業(09696)漲超3% 同業贛鋒鋰業預計一季度淨利超16億元
智通財經APP獲悉，天齊鋰業(09696)漲超3%，截至發稿，漲3.27%，報58.5港元，成交額5.17億港元。消息面上，贛鋒鋰業發盈喜，預期2026年第一季度取得歸屬於公司股東的淨利潤為16億-21億元，同比扭虧為盈。值得關注的是，以歸母淨利潤下限計算，已接近2025年全年盈利規模。花旗研報稱，贛鋒鋰業首季業績主要受惠於平均售價急升，期內碳酸鋰均價為每噸15.4萬元，按季增長75%。同時，下游電池需求強勁。考慮到實際需求強勁及供應中斷因素飄忽，該行認為鋰價上行風險較大。
- 2026-04-17 14:10:16
港股異動 | 內險股集體走低 一季度投資波動擾動 機構預計上市險企利潤表現階段性承壓
智通財經APP獲悉，內險股集體走低，截至發稿，中國太保(02601)跌4.75%，報32.48港元；中國人保(01339)跌3.47%，報5.28港元；中國人壽(02628)跌2.57%，報27.34港元。申萬宏源發佈研報稱，考慮到第一季度地緣政治風險抬頭影響下權益市場波動、25年下半年部分險企大幅提升二級市場權益配置比例疊加部分險企業績基數較高，預計第一季度上市險企利潤表現階段性承壓。預計第一季度A股上市險企歸母淨利潤同比下滑24.7%至634.01億元。國泰海通證券則認為，2026年一季度資本市場波動導致投資端拖累上市險企利潤，銀保渠道高增長驅動一季度新業務價值實現較好增長，巨災損失減少以及非車險報行合一預計帶來財險公司綜合成本率改善，看好利率企穩推動保險股估值修復，維持行業“增持”評級。
- 2026-04-17 14:07:09
瑞銀：料中銀香港(02388)首季業績平淡 評級“中性”
智通財經APP獲悉，瑞銀髮布研報稱，維持對中銀香港(02388)的“中性”評級，目標價為43.5港元。中銀香港將於4月29日公佈今年首季業績，料其收入及撥備前經營溢利(PPOP)趨勢維持疲弱，經營溢利或錄得輕微同比下跌1%。該行指出，淨費用收入疲弱及交易資產的按市價計值(MTM)損失是主要拖累因素，加上2025年第一季的比較基數較高。瑞銀預測，中銀香港首季收入將同比下跌0.5%，其中淨利息收入(NII)增長3.1%，但被非利息收入下跌10.5%所抵銷。瑞銀預計，中銀經調整淨息差將從2025年第四季的1.71%收窄至今年首季的1.58%，但仍高於2025年首季的1.55%。非利息收入方面，資本市場表現波動，加上高基數效應，將拖累證券及經紀業務以及基金分銷費用; 而中東衝突後美國國債收益率反彈，可能導致債券投資組合出現按市價計值損失。信貸成本仍是業績的最大不確定因素。瑞銀預計信貸成本將從2025年第四季的73個基點顯著下降，但年內其餘時間可能維持在相對較高水平。
- 2026-04-17 14:03:40
港股異動 | 不同集團(06090)漲超16% BeBeBus品牌快速發展 今年將加大核心產品AI升級
智通財經APP獲悉，不同集團(06090)漲超16%，截至發稿，漲16.43%，報48.76港元，成交額9.07億港元。消息面上，2025年，公司實現營收14.46億元，同比增長15.8%，經調整淨利潤1.36億元，同比增長22.3%。旗下首個品牌BeBeBus於過去幾年實現了跨越式發展。值得關注的是，2026年，不同集團將“用AI重新定義高端家庭質量生活”確立為公司使命，計劃做AI的場景化、產品化、產業化落地，加大核心產品（即嬰兒推車、汽車安全座椅、嬰兒牀及嬰兒餐椅）的AI升級。寧波奉化新工廠將於2026年下半年開啓運營，全面打造數字化、智能化示範工廠，為AI產品升級提供堅實保障。信達證券表示，公司旗下BeBeBus品牌線下渠道持續拓展。2026年以來公司持續拓展線下渠道，與多家母嬰企業合作推進業務。此外，公司正積極推進全球化擴張，目標市場包括北美、歐洲及東南亞等，依託當地優勢資源，打造本土化品牌，實現產品、組織、運營的深度本地化。看好2026年成為公司加速發展海外市場的元年。
- 2026-04-17 13:55:05
港股異動 | 醫渡科技(02158)午後拉昇逾7% 附屬近期接連中標公共衞生與腫瘤AI項目
智通財經APP獲悉，醫渡科技(02158)午後拉昇逾7%，截至發稿，漲7.17%，報6.13港元，成交額7600.51萬港元。消息面上，醫渡科技宣佈，附屬公司醫渡雲（北京）技術有限公司近期接連中標兩個重要項目。北京腫瘤醫院人工智能建設銀醫合作項目總金額約488萬元人民幣。海南省統籌區域傳染病監測預警與應急指揮信息平台(省二期)項目，總金額約1289萬元人民幣。東北證券指出，本次連續中標彰顯了醫渡科技"AI醫療大腦"YiduCore在垂直領域的強大競爭力。海南省傳染病監測預警項目屬於省級公衞平台二期建設，公司在公共衞生應急管理體系的數字化能力獲得政府端持續認可。北京腫瘤醫院項目則是公司在腫瘤專科AI領域的又一重要突破，銀醫合作模式創新了AI醫療服務的商業化路徑。隨着"數據要素×醫療健康"政策深入推進，公司有望持續受益於醫療AI基礎設施建設浪潮。
- 2026-04-17 13:54:20
叮噹健康(09886)4月16日斥資18.19萬港元回購17.2萬股
智通財經APP訊，叮噹健康(09886)發佈公告，於2026年4月16日該公司斥資18.19萬港元回購17.2萬股，回購價格為每股1.05-1.06港元。
